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引用 资产证券化是“缘家定向曲线重组”   

2017-03-07 23:15:16|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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本文转载自商务部波浪创新名家《资产证券化是“缘家定向曲线重组”》
资产证券化是“缘家定向曲线重组”
      新三板挂牌的目的主要是让创新企业、创业企业进行股权融资,本次之所以ABS较股权融资更适合“去杠杆”大势,原因在于国内的经济结构中,需要有去杠杆诉求的更多是重资产企业,而非轻资产企业,两类企业融资结构的特点并不相同。不过,笔者认为,本次资产证券化(ABS)主要是以债转股为主要方法,笔者定义为“缘家”而且是“定向”而且是“曲线”重组。
   一些银行给国企进行债转股,如果国企资产为负,地方国资委就要想办法注入一块优质资产,至少可以盈利,也是对银行债转股的负责任。对于国资来讲,债务变成股权融资了,相当于引进风投了,或者说是引进长期投资者了,有利于国资企业的进一步发展。如果是向银行进行借新还旧还要付利息,现在通过债转股省去这些利息成本了,而且这是长久投资国企的资金了,可以一直使用下去了。
    对于地方国资委来讲,无非是拼凑一下资产而已,但是总体资产规模是做大了,有利于促进国资的竞争力。对银行来讲,可以减少债务的发生,把债务通过债转股形式给成本一个回笼的渠道了。对国家来讲,即降低企业债务率,也降低银行债务率,这个办法等于一下子降低双边债务率了。你也许会说,对银行来讲是债权而非债务,可是银行的资金很多来自存款居民的债务,所以,转换一下追进一步还是债务,就像保险公司的万能险举牌上市公司股权,真正的债权人并非保险公司而是投保的客户。
   不过,从银行的债务财报上已经把债务变更成对第三方机构的投资了,根据中国的商业银行法来讲,银行不能持股企业股份的,但是通过第三方转让就能回避这个问题了,当然还可以通过银河系的子公司来履行债转股曲线进行。
    新三板挂牌融资并不是定向进行的,而是自愿选择的,然而本次银行债转股虽然银监会已经表态以市场化、法制化进行,不搞拉郎配,但是银行与企业形成的债务关系是固定的,这就是笔者所言的“有缘”,而且是“定向”排他性的,而且是“曲线”的,而且是类似“重组”。这么一招,国企、私企资产就从静态变成移动的了,活起来了。
    截至去年12月20日,2016年的企业ABS发行数量达344只,发行规模达4158亿元,为2015年的两倍,且基础资产类型也在不断丰富化。“就像PPN(非公开定向债务融资工具)市场,ABS的年发行规模早晚会站上万亿元规模之上,”3月6日北京一家中型券商资产证券化负责人强调,“特别是在国务院层面的力推下,还会有更多ABS创新品种和产品问世。”
    不过,笔者之前已经就李克强总理要求工农中建带头成立普惠金融事业部进行分析过,主要盈利模式是银行通过邀请企业创新专家担任企业系列创新改造顾问,让企业净利润一年超增3-5倍,然后银行分到一半超增净利润,这才是银行业的快速成功转型方法。
     早在2014年以前,被寄予“去杠杆”重望的曾是对股权融资的大力发展。后来是新三板挂牌融资,现在是债转股比之前的更加产生立竿见影的去债务效果。
      去年国企混改,已经让资金大量进入国企,现在债转股更是进一步让资金进入国企,民营企业由于大多数集中在日常用品领域,所以,混改、债转股对民营企业的推动作用并不大,如此国企将好于民企的总体趋势是这样,几年前,笔者就预测国企好于民企,现在来看的确应验了。
     但是,国企现在仅仅是粗放型改良,并没有从提升国企业务创新方面着手,而是替换债务、注入优质资产,至于这个债转股后的国企能行多远还是一个问号,一般来讲可以维持三五年的业绩。三五年后怎么办?只有天晓得。所以,债转股要想摆脱三五年后变成烂企业,就需要现在邀请企业创新专家进行一系列创新改造,大幅度提升净利润,才是治根。



吴东华简历:知名经济学家,中国版波浪理论创始人,企业综合创新创始人前商务部中国国际经济合作学会研究员,前商务部中国企业走出去研究中心顾问,中国金融智库研究员,欧美元趋势预测第一人,用波浪进行欧美元趋势预测自2009年以来全球领先,成功预测全球股市期货货币2016年26次、2017年又有16次,吴东华创新的波浪理论比江恩的更细更宏更深更厚更实用更适应中国市场,是全球唯一创新,填补中国期货、股票创新波浪趋势预测分析空白,填补中国期货防爆仓买点研究领域的空白。百度可搜他《中美数浪大师风格有什么不同》江恩波浪理论已经淘汰了》《吴东华2016年26次成功预测全球股市期货货币》等文,同时他也是印度专家,外贸研究专家,世界经济学家学习吴东华数浪式《股票操盘手创新教学》课程是抓牛股方法,也是逃顶抄底方法。金融机构去通道转型买股票两个月后涨5成抛出才算成功,谁能预测?保险公司转型出路靠邀请企业创新专家改造所投企业、购物中心写字楼入驻企业,分享超增净利润3-5倍的一半,谁能改造?详见他网易官博。写于2017年3月7日。
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